Regla de Taylor

La regla de Taylor, propuesta por el economista John B. Taylor de Stanford en 1993, es una ecuación que describe cómo debería fijar su tasa de interés un banco central en función de dos variables: la desviación de la inflación respecto a la meta y la brecha del producto. En su forma estándar: TPM = r* + π + 0.5(π − π*) + 0.5(y − y*), donde r* es la tasa real de equilibrio, π la inflación observada, π* la meta y (y − y*) la brecha del producto.

La regla no es un mandato sino una referencia de política sistemática. Los bancos centrales la usan como benchmarck para comunicar sus decisiones y para evaluar si sus acciones pasadas fueron apropiadas. En Chile, los economistas del Banco Central publican regularmente estimaciones de la regla de Taylor como parte del Informe de Política Monetaria (IPoM). Cuando la TPM efectiva se aleja significativamente de lo que la regla sugiere, los mercados buscan la explicación en el discurso del Consejo.

La crítica más frecuente a la regla de Taylor es que sus parámetros —especialmente la tasa neutral r* y el PIB potencial— no son observables directamente y deben estimarse con alta incertidumbre. Versiones más sofisticadas incluyen el tipo de cambio real, las expectativas de inflación de largo plazo o el crédito como variables adicionales de señal.