Brecha del producto

La brecha del producto (output gap) es una variable central en macroeconomía porque sintetiza el estado del ciclo económico. Cuando el PIB real supera al potencial (brecha positiva), la economía opera con exceso de demanda, los precios tienden a subir y el Banco Central considera endurecer la política monetaria. Cuando el PIB cae bajo el potencial (brecha negativa), hay recursos subutilizados —desempleo cíclico, capacidad industrial ociosa— y la política puede ser más expansiva.

En Chile, la brecha del producto alcanzó niveles positivos inusualmente altos en 2021 como consecuencia de los retiros de fondos de pensiones y las transferencias fiscales durante la pandemia, lo que contribuyó al pico inflacionario de 2022. El ajuste posterior fue significativo: la economía pasó a operar con una brecha negativa durante 2023-2024, lo que abrió espacio para el ciclo de recortes de TPM.

La dificultad técnica de la brecha del producto es que es una variable latente: los econometristas la estiman en tiempo real con metodologías como el filtro de Hodrick-Prescott, los modelos de estado-espacio o el enfoque de función de producción, y las revisiones retroactivas son frecuentes. El Banco Central publica periódicamente sus estimaciones de la brecha en el IPoM como guía de comunicación de política.