Múltiplo EV/EBITDA

El múltiplo EV/EBITDA responde a la pregunta: ¿cuántos años de EBITDA actual cuesta comprar esta empresa? Un múltiplo de 8x significa que el precio de adquisición equivale a 8 años de generación operativa bruta. En industrias maduras y estables —servicios básicos, retail consolidado— los múltiplos típicos oscilan entre 5x y 8x. En sectores de alto crecimiento —tecnología, salud— pueden superar 15x o 20x.

En Chile, los múltiplos de transacciones de empresas medianas no listadas se ubican habitualmente entre 4x y 7x EBITDA, con primas por control y liquidez. Las empresas del IPSA transadas en la Bolsa de Santiago muestran múltiplos históricos de 7x-10x en promedio, con gran dispersión por sector. El análisis de precedentes de transacciones comparables —comparable transactions— es una fuente clave para calibrar el múltiplo adecuado en un proceso de venta.

Las limitaciones del múltiplo EV/EBITDA son múltiples: no captura diferencias en capex, en capital de trabajo ni en el ciclo de vida de la industria. Por eso los analistas de M&A siempre lo complementan con el múltiplo EV/EBIT (que incluye depreciación), con el P/E (precio/utilidad) y con el análisis de DCF como sanity check del valor intrínseco.