Valor empresa (EV)
Capitalización bursátil más deuda financiera neta; representa el precio total de adquisición de una empresa libre de caja.
El Enterprise Value (EV) o valor empresa es la medida del valor total de una compañía desde la perspectiva de todos sus proveedores de capital —accionistas y acreedores. Se calcula como: EV = Capitalización bursátil + Deuda financiera − Caja y equivalentes. Para empresas privadas, la capitalización se reemplaza por el equity value implícito en la última ronda de valoración o en la transacción.
El EV es la base para los múltiplos de valoración comparativos: EV/EBITDA, EV/Ventas, EV/EBIT. Al incluir la deuda, permite comparar empresas con distintas estructuras de capital —una empresa muy apalancada y una sin deuda— en igualdad de condiciones. En procesos de M&A en Chile, el precio final de la transacción generalmente se negocia sobre el EV y luego se ajusta por la caja y deuda que realmente tiene la empresa al momento del cierre (enterprise-to-equity bridge).
Los ajustes más relevantes al EV en transacciones sofisticadas incluyen: pasivos contingentes (litigios, contingencias tributarias), deuda off-balance-sheet (arrendamientos bajo NIIF 16), capital de trabajo normalizado y compromisos de pensiones. Un error frecuente en due diligence es no incluir la deuda con proveedores de largo plazo o las obligaciones por earn-outs de adquisiciones previas.
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