EBITDA
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización; proxy del flujo de caja operativo bruto de una empresa.
El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) es la métrica de rentabilidad operativa más utilizada en finanzas corporativas para comparar empresas dentro de una industria, independientemente de su estructura de capital, política fiscal o activos intangibles. Al excluir la carga financiera y los cargos no monetarios, aproxima la capacidad de la empresa para generar caja desde sus operaciones.
En transacciones de M&A, el EBITDA es la base del múltiplo de valoración EV/EBITDA: si una empresa del sector vale "8x EBITDA", una empresa con EBITDA de $10M se valoraría en ~$80M de valor empresa. Esta simplicidad lo hace útil para negociaciones, pero también lo hace susceptible a manipulación contable: los "EBITDA ajustados" que excluyen costos "extraordinarios" recurrentes son una señal de alerta en los procesos de due diligence.
Las críticas al EBITDA son estructurales: Warren Buffett y Charlie Munger lo han llamado "ganancias de dientes de hadas" porque ignora el capex de mantenimiento necesario para sostener el negocio. Para empresas intensivas en activos —minería, telecomunicaciones, retail de gran superficie— el EBITDA puede sobrestimar significativamente la generación real de caja libre.
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