Riesgo soberano

El riesgo soberano mide la percepción que tienen los mercados internacionales sobre la capacidad y voluntad de un gobierno para servir su deuda. Se manifiesta en el spread —diferencial de tasas— que pagan los bonos soberanos de un país respecto a los bonos del Tesoro de EE.UU., considerados libres de riesgo. Un spread alto implica mayor costo de endeudamiento para el gobierno y el sector privado del país.

Las calificadoras de riesgo (Moody's, S&P, Fitch) asignan notas crediticias soberanas que sintetizan variables como la deuda pública sobre PIB, el déficit fiscal, el saldo de cuenta corriente, las reservas internacionales, el crecimiento potencial y la fortaleza institucional. Chile mantiene históricamente una de las mejores calificaciones soberanas de América Latina (A+ en S&P), lo que le permite emitir deuda a tasas significativamente inferiores a sus vecinos.

El riesgo soberano afecta directamente al WACC de las empresas privadas que operan en el país: dado que el riesgo corporativo no puede ser menor que el del soberano, el spread soberano se incorpora como piso mínimo de la prima de riesgo país en los modelos de valoración. Una degradación del rating soberano puede encarecer el costo de capital de todo el sector privado, frenando inversiones y crecimiento.