Inflación subyacente

La inflación subyacente, también llamada inflación núcleo o core inflation, elimina de la canasta del IPC los componentes más volátiles: combustibles, tarifas de electricidad y alimentos con precios agrícolas fluctuantes. El objetivo es capturar la tendencia inflacionaria estructural y separar el "ruido" de los shocks externos o estacionales.

El Banco Central de Chile monitorea la inflación subyacente como señal más fidedigna de las presiones de demanda doméstica. Cuando la inflación subyacente se desancla de la meta, indica que el problema inflacionario está arraigado en la economía real y no se resolverá solo con el paso de los shocks de oferta. En 2022-2023, la inflación subyacente chilena superó el 10% anual, obligando al Banco Central a mantener la TPM en máximos históricos por más tiempo del esperado.

En la práctica, existen múltiples medidas de inflación subyacente: el IPC sin volátiles del INE, la media podada (trimmed mean), la mediana ponderada y los modelos basados en componentes principales. Cada una tiene sus defensores metodológicos, pero todas comparten el objetivo de medir la inercia inflacionaria que la política monetaria puede y debe controlar.