Macroeconomía en Latinoamérica 2026: Dónde Leer Análisis Independientes

CL Chile

Chile entra en 2026 en una fase de consolidación después de un ciclo de tasas restrictivo que duró más de dos años. El Banco Central terminó el ciclo de alzas en 2023 y pasó a recortes graduales durante 2024 y 2025. El debate actual es la velocidad del ciclo descendente: con inflación subyacente aún por encima del 3% en servicios, el directorio del BCCH mantiene una postura de cautela que frustra a los agentes del mercado que esperan tasas más bajas más rápido.

Los temas macro de mayor relevancia para 2026 son tres: la inversión en el sector minero (litio y cobre siguen siendo el ancla del ciclo externo), la evolución del empleo en los sectores no transables, y la reforma previsional cuyo impacto fiscal está siendo aún modelado con alta incertidumbre.

AR Argentina

Argentina es el caso más complejo de la región. El proceso de desregulación del mercado cambiario iniciado a finales de 2023 marcó un punto de inflexión en la trayectoria fiscal: por primera vez en más de una década, el país logró superávit primario sostenido durante varios trimestres consecutivos. La inflación, que llegó al 200% anual en el pico de 2024, inició una trayectoria descendente que sorprendió a la mayoría de los modelos.

El riesgo principal para 2026 sigue siendo la sostenibilidad de las reservas del Banco Central en el contexto de la apertura cambiaria y las obligaciones de deuda con el FMI y bonistas privados. Cualquier shock externo que presione las reservas puede reactivar las presiones cambiarias con velocidad.

CO Colombia

Colombia lleva el peor desempeño de crecimiento del grupo desde 2023. La reforma tributaria de 2022 generó incertidumbre inversora que se materializó en menor formación de capital privado. El Banco de la República comenzó su ciclo de recortes más tarde que sus pares de la región y a mayor velocidad para compensar.

El panorama fiscal es desafiante: el déficit del gobierno nacional se mantiene amplio, y los ingresos petroleros —que dependen del precio del crudo y de la producción— tienen una trayectoria incierta en el mediano plazo en el contexto de la transición energética global.

MX México

México es la economía de la región más vinculada al ciclo norteamericano, y eso es tanto su fortaleza como su vulnerabilidad en 2026. El nearshoring —la reconfiguración de cadenas de suministro desde Asia hacia México por la cercanía geográfica con EE.UU.— ha sido el motor de crecimiento del sector industrial norteño. Sin embargo, la infraestructura (energía, agua, conectividad) está limitando la velocidad de absorción de esa inversión.

Banxico sigue el ciclo de la Reserva Federal con cierto rezago y mantiene el tipo de cambio como ancla nominal implícita. El riesgo fiscal, tras el incremento del gasto en los últimos tres años, es uno de los factores que más preocupa a los inversionistas institucionales.

PE Perú

Perú mantiene los fundamentos macroeconómicos más sólidos de la región —regla fiscal, banco central creíble, tipo de cambio flexible— pero la inestabilidad política crónica limita la inversión privada de largo plazo y mantiene al país por debajo de su potencial de crecimiento estructural. El sector minero (cobre principalmente) es el ancla del ciclo externo y el principal vínculo de Perú con la dinámica de China.